9月美联储降息靴子落地，结束了2年加息周期，原本是向全球释放众多流动性，但恰恰相反，全世界都在提防一件大事，那就是衰退担忧。根据萨姆规则，非农失业率三个月移动平均值相对于过去12个月的低点上升0.5%，则会触发衰退担忧。而当前萨姆规则值为0.48%，离衰退担忧仅差之分毫。随着美国制造业PMI值、零售销售数据、服务业数据等多方面数据同步下滑，叠加临近美国大选，不确定性抑制了企业信心、需求、招聘和投资等多重不利因素下，本次非农数据是否能证伪衰退，特别重要，关系到衰退风险，从而影响金价是牛市继续，还是衰退交易风险。
一、通胀回归 偏重就业
1、通胀骤降 跳跌至2.5%
美国劳工部当地时间9月11日公布数据显示，今年8月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.5%，8 月商品通缩继续，环比负增长略微收窄。CPI继续回落是积极的信号，但是如果回落速度大幅超过预期，可能并不是好消息，或是经济快速衰退导致。今年通胀回落，跟去年大不相同，去年通胀回落主要依赖于供应链修复、能源价格、住房调控政策等，今年虽然海外冲突，但供应链不再受断裂，核心的商品通胀和能源通胀将不再提供通胀下拉力量；房屋租金逐渐进入平衡，并且预计明年2季度开始进入平台期；就业平衡，失业率增加，薪资增速下滑等不利条件下，超级核心通胀不再是通胀威胁，反而是通胀的最后一道盾牌，已经击垮。
就在上个月美国宣布降息50个基点，本次降息包含7月利率的“补降”，从最新点阵图显示，今年或将降息至少50个基点，高利率压制企业扩展，投资意愿下降，从美国制造业 PMI 来看，该数据从 2021 年 3 月达到高点 64.7%后持续下滑，2022 年 11 月开始降至收缩区间，期间仅今年 3 月升至扩张区间，随后再度回落至 50%以下，今年 8 月该数据录得 47.2%，新出口订单指数为 48.6%，市场从通胀担忧，转移至美国经济衰退担忧、失业率增加的担忧。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
2、就业堡垒开始倾斜
展望美国经济未来预期，不得不考虑大选影响，鉴定于11月美国总统选举的不确定性，根据市场统计显示，有15%企业压缩投资规模，30%的企业表示，选情影响其投资计划，部分企业选择推迟、缩减和取消投资计划，大选在一定程度上影响企业扩展计划，进一步影响就业数据。
9月份公布的美国非农就业数据，虽然短期有好于前值，但是新增人数依然处于近2年最低水平，劳动参与率62.7%，参与总人数不再增加，今年来未能突破2023年8月份的62.8%最高水平，就业紧绷程度跌落公共卫生事件前的高位平台，短期非农总量无忧，但就业负面因素开始值得关注。非农贡献最大的建筑和餐饮业岗位空缺数均有下降，并低于公共卫生事件之前水平。收入增速和失业率具有中后期周期性特征，此阶段就业新增难度大，需留意下滑风险。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
综上，美国通胀骤降，通胀已经逼近理性水平，市场担忧以牺牲经济带代价，通胀回归的同时，经济增速降温，从而导致就业下滑，8月公布美国非农就业数据，失业率增至4.3%，触发萨姆规则风险担忧，全球股市暴跌。随着通胀回落，降息的两个条件通胀和就业，未来通胀不再是重点观察，就业转为首要观察。如果失业率再次触发萨姆规则，年内以及明年美联储降息频率和幅度或将再次升温。在通胀回归理性，失去重要参考位置后，就业跟降息频率和幅度息息相关。今日晚间将率先公布号称“小非农”的ADP就业数据，市场预测值为12.0万人，高于前值的9.9万人。如果晚间ADP就业数据公布值在9.9万人以下，年内降息的频率或将升温，短线利多黄金。数据如意外公布在12.0万人以上，将可能放缓降息频率预期，短线利空黄金。具体留意晚间数据公布情况。
二、ADP数据对金价影响规律
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
9月5日公布的ADP就业人数新增9.9万人，低于前值修正的11.1万人和市场预期14.5万，利多黄金。数据公布后的4小时，黄金短线先涨后跌，震幅达19美元左右。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
7月31日公布的ADP就业人数新增12.2万人，低于前值的15万人，低于市场预期的15.5万人，利多黄金。数据公布后的4小时，黄金短线上行10美元左右。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
7月3日公布的ADP就业人数新增15万人，低于前值的15.7万人，低于市场预期的16万人，利多黄金。数据公布后的4小时，黄金短线单边上行16美元左右。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
【总结】
经过对上述ADP数据的综合分析，可以得出以下几个关键结论：
1、ADP数据公布后，黄金的走势与数据影响呈正相关关系概率偏高。6月、7月、8月ADP数据利多黄金，黄金走出上涨，仅8月ADP数据公布后，黄金先行走出上涨后才转为下跌，疲软的就业数据推动了黄金上行。
2、从近三个月的数据来看，ADP数据引发的黄金价格波动范围相对稳定，大致在20美金以内。这为投资者提供了一定的可预测性，有助于更好地规划交易策略。
3、综合以上分析，我们可以明确看到，ADP数据公布后，金价经常瞬间产生较大波动，投资者应未雨绸缪，为了更好地把握市场动态并降低投资风险，投资者应将技术分析与数据解读紧密结合，从而更精准地预测市场走势。在接下来的部分，本文将进一步从技术层面对市场进行深入剖析。
三、ADP黄金操作策略
本次ADP就业数据预测值12.0万人，前值9.9万人。ADP数据高于预测值利空黄金，低于前值则利多黄金。当前金价仍维持在上涨通道内，晚间ADP将是关键。
从黄金1H走势结构可以看出，黄金自触及历史新高2685.39附后，因涨幅过大，周一调整至4浪起涨点2624附近，修正乖离率后，昨天突破下跌通道上轨，再次恢复到多头通道中。如果数据之前金价持续处于上涨通道内，则关注周一下跌通道上轨2650.0的回踩情况，能否站稳成功则决定日内多空分水岭。晚间如果数据利多，突破2672.0附近，关注行情上测历史新高2685.0附近及以上区间。如果数据利空跌破2650.0附近，关注行情下测2625.0附近及以下区间。
1、ADP数据利多金价情况
2、ADP数据利空金价情况
美国ADP就业数据素有“小非农”之称，可以通过其公布值高低对美国非农就业数据提前预判。本文通过近期各项经济数据对美国就业市场进行了详细分析，今晚主要对美国ADP 数据进行操作布局，欲获取非农数据操作策略敬请关注下一篇非农正文，或移步皇御互动课堂，获取实时操作策略。并有机会享受多重豪礼！
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